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中信建投:鸡蛋现货高位回调 价差交易寻机

2019-09-05
K线图

市场矛盾:

现货价格从周四开始出现反转迹象,本周五又继续下跌,现货转折几乎坐实, 在这样的情况下市场的主要矛盾集中于对节后落价幅度的预期上,而长期来看,还要关注新增补栏和猪瘟预期的调整,

,现货市场此前出现了超预期的上涨,支撑期货价格走高, 我们认为,现货价格的上涨是短期因素所主导的,季节性因素的剥离对于价格的压制作用仍强, 的现货低点仍然能够看到元以下,但时间上确有不确定性,

现在讨论的补栏,主要是对远期次主力合约造成影响,前期的新增补栏对于月的影响逐渐注入盘面, 月再进行补栏的鸡苗,对春节之前的供给影响不大,合约受此影响可能将承受较大供给压力,

猪瘟的发生是一年之前,非洲猪瘟在局部地区造成恐慌是在春节前后,非洲猪瘟推动猪价快速上涨是月以来, 猪瘟的影响是长期存在的,但鸡蛋市场对猪价影响的解读和情绪却是间歇性的, 两者走势背离,便向“无关论”靠拢,一旦蛋价出现过快上涨,便向“决定论”靠拢, 决策上,应当把握住市场的过度情绪反应,正常看待猪瘟对鸡蛋的边际影响, 随着月的到来,市场反转的时间也越来越近, 消息在于当前渠道库存消化尚可,没有出现鸡蛋在中间渠道大量累积的情况,但季节性需求消失之后,整体价格仍然面临比较大幅度的回调,

来看,旺季关注需求,淡季瞄准供给, 春节旺季继续关注,一点在于备货时间的提前以及备货数量是否有明显提升,在生猪供给紧缺的情况下,密切关注猪价的溢出效应;第二点是要关注市场的到货压力,小蛋较多的趋势是否仍在延续,总体到货适量是否有所增加,

对于非合约来说,长时间的盈利已经给与养殖场补栏的足够理由,未来存栏增加的趋势势必延续,供给压力下,并不看好淡季蛋价,

二、价走高补栏旺,淘鸡价格持续涨

苗价继续维持高位,父母带存栏缓慢增长,产能逐渐向上,但难以缓解短期内的高苗价现象, 价走高侧面证明市场补栏情绪依然较好,未来供给的增加已经将在明年开始逐步展现,

鸡价格持续创下新高, 肉鸡价格走高,抬升整体肉类价格;另一方面,当前鸡蛋生产利润较高,尽管淘鸡价格也高,但整体算来,提前淘汰老鸡并不划算,养殖户期望在蛋鸡利润高峰中后期进行淘鸡, 中秋后期产生行情反转,淘鸡价格的回落也将远远小于鸡蛋价格的回落, 从消费环境上看市场逐渐从淡季转向旺季,民众对肉类食品的需求有所增加,利多现货猪价, ,第二季度开始,生猪存栏下降的影响逐渐传到到生猪屠宰量和猪肉供应上, 减少、需求增加,将现货价格推升至历史高位,

政府利用增加保额、贴息贷款、放松限养等多种手段来保证生猪养殖的平稳性,但是,生猪供给大幅减少的核心症结在于种猪数量减少,而种猪的繁育并非短期内能够实现,未来半年内将难以见到供给增长的起色,

价格反转向上之后,同样有望再度突破前期高价,借助需求旺季和猪肉涨价的东风,肉鸡价格将延续向上趋势,

:生猪价格监测(元/公斤)

数据来源:中信建投期货根据市场消息整理,Wind

图表:肉鸡价格监测(元/公斤)

数据来源:Wind中信建投期货

中信建投期货队田亚雄

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