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中信建投:固定资产投资望回升 沥青需求有预期支撑

2019-07-12
K线图

一、行情回顾

-月份(月日-月日)沥青在原油上涨的背景下,整体走势偏强, 端,沥青主力合约上涨元/吨至元/吨,涨幅%;现货方面,华东地区市场价上涨元/吨至在元/吨;山东地区价格上涨元/吨至元/吨;华南地区价格市场价上涨元/吨至元/吨, 供应充足、沥青生产利润可观是支撑沥青装置开工率同比增长的主要原因, 年-月份中国沥青进口总量为万吨,同比下滑万吨或%, 船期统计的份到港量据船期统计的月份到港量大约在万吨左右,较月船期统计量高出万吨,据此推算月份沥青进口可能在-万吨左右, 综合,上半年总进口量预计在万吨,较年同期减少万吨或%,进口沥青供应量整体呈现下滑趋势, Wind数据显示,年-月公路建设固定资产投资达到亿元,同比下降%,同比增速连续两个月下降且远不及去年同期%, Wind数据显示,年-月国内沥青表观消费量为万吨,同比增长%,增速较年减少个百分点,

、库存

年上半年国内沥青炼厂综合年均库存水平为%,同比去年%增加个百分点, ,-月贸易商冬储备货加之炼厂停产排库,库存降至年内低点%;进入月以后,前期停工炼厂逐步复产,同时需求仍处季节性淡季,供需矛盾加剧导致库存持续上升,截止月日当周,国内炼厂综合库存率为%,相较年内低点大幅增加%, 年下半年,随着道路建设项目的实施,同时部分炼厂停产排库,预计炼厂库存或呈现下降趋势, 端,年三季度公路建设固定资产投资有望回升加之温度回升有利于道路建设项目施工,沥青需求有一定乐观预期支撑, 四季度随着需求的转淡,沥青供需矛盾或再度凸显, 综合,三季度需求端或主导沥青价格,四季度基本面或再度恶化,预计沥青价格整体或呈现先扬后抑的走势,

、展望

操作策略:建议逢低做多BU,套利方面后期可关注做空BU-SC价差

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